Una vez tuve la desgracia de sentarme en un comedor mientras un hombre de unos 50 años presumía ante sus desinteresados colegas de su capacidad única para elegir acciones. Sus comentarios jactanciosos incluían una explicación sobre los beneficios de las divisiones de acciones y los detalles de cómo una empresa de su cartera había tenido dos divisiones de acciones en los últimos 15 años. "Con estas divisiones de acciones", se jactó, "se produjo un aumento del valor de su cartera".

Sus colegas, al igual que yo, trataron desesperadamente de ahogar el sonido de su voz mientras seguía hablando de diversas estrategias para negociar con acciones; pero a pesar de nuestros esfuerzos, su zumbido se mantuvo. 

Durante años, suprimí con éxito este acontecimiento traumático, hasta que las noticias de La recientemente anunciada división de acciones de Apple fue premiada con una columna entera en la sección de Negocios y Finanzas de The Wall Street Journal. El artículo, que presenta la imagen de un entusiasta Tim Cook - da una visión histórica de los avances en el precio de una acción después de un desdoblamiento, y de los beneficios probables que se producirán en el precio de las acciones de Apple después de su desdoblamiento de finales de agosto. 

La razón de las divisiones de acciones de las empresas públicas

Si bien los desdoblamientos de acciones y otras actividades empresariales se han ralentizado en el último año, sobre todo debido a la pandemia mundialPero parece que estos anuncios corporativos, cuando se producen, siguen suscitando una gran expectación. 

Este entusiasmo que rodea a los desdoblamientos de acciones parece provenir de un cierto deseo desplazado de acción dentro del mercado de valores, ya que los especuladores se sienten ansiosos de tener que quedarse quietos con sus participaciones. El mismo deseo que las personas de mentalidad similar esperan satisfacer caminando por un casino, ansiosas por oír el sonido de una máquina tragaperras. 

Este comportamiento errático se puede observar también en otras acciones corporativas. El anuncio de una adquisición, la contratación de un nuevo ejecutivo o el plan de un programa de recompra parecen despertar los espíritus animales de los especuladores que residen en 11 Wall Street, NY. Esta conmoción, por supuesto, rara vez está justificada.

Una adquisición sólo es beneficiosa en la medida en que la empresa adquirida proporcione más valor que el dinero en efectivo utilizado para comprarla. Un programa de recompra de acciones sólo proporciona valor a los accionistas restantes cuando las acciones se compran a un precio inferior a su valor real. Los desdoblamientos de acciones, por su parte, no aportan ningún valor ni causan ningún perjuicio a los accionistas existentes, algo que no puede decirse de la mayoría de las demás acciones corporativas. 

Hace años, los desdoblamientos de acciones eran mucho más frecuentes, ya que las empresas intentaban mantener el precio de sus acciones en torno a $100 por acción para que la compra de bloques de acciones fuera más fácil y menos costosa, ya que entonces las comisiones eran mucho más elevadas. En los últimos años, se han vuelto mucho menos comunes, ya que los corredores digitales han hecho que la compra de acciones esté prácticamente exenta de comisiones, al tiempo que han introducido nuevas innovaciones, como la compra de acciones fraccionarias. 

Las empresas dicen que el motivo de estas divisiones de acciones es facilitar el acceso a las mismas. venta al por menor a los inversores para que compren en su empresa a un precio más bajo; pero, por supuesto, éste no suele ser el caso. La mayoría de las veces, las divisiones de acciones se hacen para satisfacer a esos mismos especuladores del bajo Manhattan, así como para atraer la atención de un campo de participantes en el mercado. 

Por qué los inversores consideran irrelevantes los desdoblamientos de acciones

Sin embargo, todos los verdaderos inversores entienden que los desdoblamientos de acciones no tienen ningún efecto sobre el valor subyacente de una empresa. Un mayor número de acciones no conduce a mayores ganancias, ni a un mayor nivel de activos en el balance de una corporación. Es simplemente el equivalente financiero de cortar una tarta en varios trozos y, por tanto, hacerla más fácil de repartir. El corte de la tarta no crea en realidad más cantidad del postre. 

El peligro de dejarse envolver por este comportamiento irracional tan extendido que rodea la promoción de los splits de acciones es la tentación de participar en él, aunque uno sepa que hacerlo se basa en un pensamiento irracional. Pocas cosas son más difíciles que resistirse a la atracción de la especulación cuando la gente se jacta de sus constantes ganancias, atribuyendo su éxito al talento y no a la suerte. Parecen ignorar rápidamente los resultados pasados de los especuladores del mercado y su inevitable caída y se aferran a la falsa premisa de que "esta vez es diferente".

Si bien es cierto que este tipo de comportamiento puede dar un resultado positivo 9 de cada 10 veces, la décima vez probablemente borrará cualquier ganancia obtenida en las primeras 9. Desgraciadamente, estos hechos no parecen disuadir del comportamiento irracional en los mercados financieros, ya que las emociones de la avaricia superan con frecuencia la santidad de la racionalidad. 

Los accionistas de las empresas estadounidenses estarían mucho mejor si ignoraran el ruido de los especuladores del mercado y llegaran a su propia conclusión sobre si se están beneficiando de las actividades de las empresas, o si dichas acciones son un mero factor de alboroto especulativo.

Este artículo ha sido impreso con permiso del Página de Linkedin de William Douthat.